Von Auris Gestion
China reagierte endlich auf die Erwartungen der Anleger und kündigte ein Konjunkturpaket an, das weitaus ehrgeiziger als die vorherigen ist. Dies war dringend erforderlich, da die wichtigsten makroökonomischen Indikatoren weiterhin ein schlechtes Bild der Wirtschaftstätigkeit zeichnen und starke Zweifel an der Fähigkeit Pekings aufkommen lassen, seine Ziele (jährliches BIP-Wachstum von über 5%) zu erreichen. Die chinesischen Behörden haben daher ihre Politbüro-Sitzung zur Wirtschaft (die traditionell im April, Juli oder Dezember stattfindet) vorgezogen, um eine Reihe von Maßnahmen anzukündigen. Im Bereich der Geldpolitik wurde der Mindestreservesatz für Banken um 50 Bp gesenkt. Diese Maßnahme wird Liquidität (142,5 Mrd. $) freisetzen und den Banken die Möglichkeit geben, mehr Kredite zu vergeben. Darüber hinaus wurden mehrere andere Zinssätze gesenkt, um die Vergabe von Bankkrediten zu erleichtern. Spezielle Maßnahmen für den Immobiliensektor werden ebenfalls ergriffen, insbesondere wird der Zinssatz für bestehende Kredite um 0,5 Prozentpunkte gesenkt, wodurch die Schuldenlast für chinesische Haushalte deutlich verringert wird. Aber das ist noch nicht alles, denn Peking hat sich für die Aufnahme von Schulden zur Finanzierung von Konjunkturmaßnahmen entschieden. China wird voraussichtlich Staatsanleihen im Wert von 284 Mrd. $ emittieren, von denen die Hälfte zur Unterstützung des Konsums (einschließlich eines Bonus für einkommensschwache Haushalte mit zwei oder mehr Kindern) und die andere Hälfte für lokale Gebietskörperschaften bestimmt ist. Diesmal hat die Regierung also hart zugeschlagen, denn seit der Covid-Pandemie wurde kein Konjunkturprogramm in dieser Größenordnung mehr aufgelegt! Es überrascht nicht, dass diese Ankündigungen von den Anlegern sehr gut aufgenommen wurden und die chinesischen Märkte in den letzten Tagen in Wallung gerieten.
Aber diese Maßnahmen sind auch für den Rest der Welt und vor allem für die Eurozone positiv, deren Exporte weiterhin von der guten Gesundheit der chinesischen Wirtschaft abhängig sind. Die Desinflation in der Eurozone schreitet schnell voran, was die Kaufkraft der Haushalte stärken und die Produktionskosten der Unternehmen senken dürfte. Die am Freitag veröffentlichten Inflationsdaten für September aus Frankreich und Spanien bestätigten die Verlangsamung der Inflation. In den USA lag die PCE-Inflation im August bei 2,2% im Jahresvergleich, dem niedrigsten Stand seit Februar 2021.
Der Zinssatz für 10-jährige französische Staatsanleihen stieg am Donnerstag sogar über den von Spanien, zum ersten Mal seit 2007! Der Grund dafür sind die Unsicherheiten bezüglich der Regierung Barnier und die Befürchtungen über das Wachstum, während die zusätzliche Verschlechterung der öffentlichen Finanzen eine Drehung an der Haushaltsschraube befürchten lässt.
Schließlich ist noch die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten zu erwähnen. Die Eliminierung mehrerer Hisbollah-Führer durch Israel auf libanesischem Boden führt zu neuen Spannungen, zumal der Iran angedeutet hat, dass er seinen Verbündeten nicht allein lassen wird, was zu einer Ausweitung des Konflikts führen könnte. Auch wenn die Auswirkungen auf die Finanzmärkte zum jetzigen Zeitpunkt begrenzt sind, sollten Sie vorsichtig bleiben: Das geopolitische Risiko bleibt hoch.
