Der Begriff High Yield bezieht sich auf Anleihen oder Schuldverschreibungen, die hohe Renditen für ein höheres Kreditrisiko bieten. Diese Anleihen werden von Unternehmen oder Regierungen ausgegeben, die ein Kreditrating unterhalb von “Investment Grade” (oder Investment Grade) haben, was bedeutet, dass diese Emittenten als mit einem höheren Ausfallrisiko behaftet angesehen werden als diejenigen mit einem besseren Rating.

Merkmale von High Yield-Anleihen

High Yield Anleihen werden oft als hochverzinsliche Anleihen oder spekulative Anleihen (oder “Junk Bonds” im Finanzjargon) bezeichnet. Sie werden normalerweise von Unternehmen mit einer schwächeren Finanzlage, Unternehmen in Schwierigkeiten oder Start-Ups in der Wachstumsphase ausgegeben, die versuchen, Kapital zu beschaffen, aber aufgrund ihres höheren Risikoprofils eine höhere Rendite bieten müssen, um Investoren anzuziehen.

Kreditratings und High Yield

Ratingagenturen, wie Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) und Fitch, bewerten die Kreditqualität von Anleiheemittenten durch die Vergabe von Ratings, die auf ihrer Bonität basieren. Eine High Yield-Anleihe zeichnet sich wie folgt aus:

• Investment Grade: Anleihen mit einem Rating von BBB- oder höher von S&P und Fitch oder Baa3 oder höher von Moody’s werden als Investment Grade eingestuft, d.h. sie haben ein geringes Ausfallrisiko.
• High Yield: Anleihen mit einem Rating von BB+ oder niedriger bei S&P und Fitch oder Ba1 oder niedriger bei Moody’s werden als High Yield bezeichnet, da sie ein höheres Kreditrisiko aufweisen.

High Yield Anleihen haben höhere Renditen, um dieses erhöhte Risiko zu kompensieren. Dies bedeutet, dass Anleger höhere Zinszahlungen erhalten können, aber sie gehen auch das Risiko ein, dass der Emittent nicht in der Lage ist, das Kapital zurückzuzahlen oder die Zinsen am Ende der Laufzeit zu zahlen.

Warum in High Yield-Anleihen investieren?

Anleger entscheiden sich aus verschiedenen Gründen für die Investition in High Yield-Anleihen:

1. Hohe Erträge: Die Hauptattraktion von High Yield Anleihen ist die höhere Rendite, die sie im Vergleich zu Anleihen mit Investment Grade bieten. In einem Umfeld niedriger Zinssätze können diese Anleihen attraktivere Erträge liefern.
2. Diversifizierung: Für Anleger, die eine Diversifizierung ihres Portfolios anstreben, können High Yield-Anleihen ein Engagement in Unternehmen aus schnell wachsenden Sektoren oder in Schwellenmärkten bieten.
3. Gewinnpotenzial: Wenn das emittierende Unternehmen seine Finanzlage verbessert und ein besseres Kreditrating erhält, kann der Wert der Anleihe steigen und dem Anleger ein Kapitalgewinnpotenzial bieten.

Risiken in Verbindung mit High Yield-Anleihen

1. Risiko des Zahlungsausfalls: Eines der Hauptrisiken ist, dass der Emittent nicht in der Lage ist, seine Zinszahlungen zu leisten oder das Kapital zurückzuzahlen. High Yield Anleihen haben eine höhere Ausfallrate als Investment Grade Anleihen, insbesondere in Zeiten eines wirtschaftlichen Abschwungs oder einer Finanzkrise.
2. Volatilität: High Yield Anleihen sind oft volatiler als Investment Grade Anleihen, da sie sensibler auf die wirtschaftlichen Bedingungen, die Zinssätze und die Kreditbedingungen der Emittenten reagieren. Ihr Wert kann aufgrund der wirtschaftlichen Aussichten oder unternehmensspezifischer Nachrichten schnell schwanken.
3. Liquidität: Einige High-Yield-Wertpapiere können weniger liquide sein als Anleihen höherer Qualität, was bedeutet, dass es schwieriger sein kann, sie schnell zu kaufen oder zu verkaufen, ohne den Kurs zu beeinflussen.
4. Konjunktursensitivität: High Yield-Anleihen reagieren häufig sensibler auf die allgemeine Wirtschaftslage. In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs können die schwächsten Unternehmen Schwierigkeiten haben, ihre Schulden zurückzuzahlen, was das Ausfallrisiko erhöht.

Markt für High Yield-Anleihen

Der Markt für High Yield Anleihen ist ein wichtiger Bestandteil der globalen Finanzmärkte. Besonders aktiv ist er in den USA, wo Unternehmen diese Art der Finanzierung häufig zur Kapitalbeschaffung nutzen. Schnell wachsende Unternehmen, Unternehmen in vorübergehenden finanziellen Schwierigkeiten oder Unternehmen, die Übernahmen oder Aktienrückkäufe finanzieren wollen, geben häufig High-Yield-Anleihen aus.

Neben Unternehmen können auch die Regierungen von Schwellenländern High Yield-Anleihen begeben, um ausländisches Kapital anzuziehen. In diesen Fällen gehen die Anleger ein Risiko ein, das sowohl mit der Kreditwürdigkeit des Landes als auch mit den Schwankungen der lokalen Währung gegenüber dem Dollar oder Euro verbunden ist.