Schattenbankwesen (shadow banking ) bezeichnet eine Reihe von Finanzaktivitäten, die von Einrichtungen durchgeführt werden, die nicht denselben strengen Regulierungen wie traditionelle Banken unterliegen. Diese Akteure des Finanzsystems operieren außerhalb des Rahmens der traditionellen Banken, bieten aber ähnliche Dienstleistungen an, insbesondere Kredit und Liquidität. Der Begriff “Schatten” sollte nicht mit illegalen Praktiken verwechselt werden, sondern vielmehr mit der Tatsache, dass diese Aktivitäten außerhalb der traditionellen Bankenregulierung stattfinden.

Merkmale des Schattenbankwesens

Das Schattenbankensystem umfasst eine Vielzahl von Institutionen und Aktivitäten wie :

• Geldmarktfonds: Diese Fonds investieren in kurzfristige Geldmarktinstrumente und haben eine ähnliche Rolle bei der Liquiditätsverwaltung wie die Banken.
• Hedgefonds: Diese spekulativen Investmentfonds können Unternehmen oder anderen Finanzinstituten kurzfristige Kredite oder Finanzierungen anbieten.
• Nichtbanken-Finanzierungsgesellschaften: Diese Unternehmen vergeben Kredite an Unternehmen oder Verbraucher, unterliegen aber nicht denselben Mindestreserveanforderungen wie Banken.
• Verbriefungsvehikel: Banken und andere Finanzinstitute schaffen komplexe Finanzvehikel, wie z.B. forderungsbesicherte Wertpapiere, mit denen illiquide Vermögenswerte (wie Hypotheken) in handelbare Instrumente umgewandelt werden können.

Diese Aktivitäten ermöglichen die Mobilisierung von Kapital und die Bereitstellung von Krediten, ohne dass die betreffenden Institutionen den Kapital- und Liquiditätsanforderungen unterliegen, die von den Finanzregulierungsbehörden an Banken gestellt werden. Daher kann das Schattenbankwesen eine flexiblere und billigere Finanzierungsquelle bieten, ist aber auch mit erhöhten Risiken verbunden.

Vorteile des Schattenbankwesens

Das Schattenbankwesen spielt eine wichtige Rolle im globalen Finanzsystem und bietet mehrere Vorteile:

1. Ergänzung zu traditionellen Banken: Schattenbanken bieten alternative Finanzierungsmöglichkeiten für Unternehmen und Haushalte, was die Gesamteffizienz des Finanzsystems erhöhen und die Kreditquellen diversifizieren kann.
2. Finanzielle Innovation: Der Schattenbankensektor ermöglicht häufig Innovationen bei den Finanzinstrumenten, wodurch das System flexibler und anpassungsfähiger an die Bedürfnisse von Unternehmen und Investoren wird.
3. Geringere Abhängigkeit von Banken: Unternehmen können auf diese Nicht-Banken-Akteure zurückgreifen, um Finanzierungen zu erhalten, ohne den Umweg über die traditionellen Banken gehen zu müssen, was in Zeiten einer Bankenkrise besonders nützlich sein kann.

Risiken im Zusammenhang mit dem Schattenbankwesen

Das Shadow Banking birgt jedoch auch einige Risiken für das globale Finanzsystem:

1. Fehlen einer strengen Regulierung: Schattenbanken unterliegen nicht den gleichen aufsichtsrechtlichen Vorschriften wie Banken (z.B. Kapital-, Liquiditäts- oder Berichtsanforderungen). Dies kann das System anfälliger für Liquiditätskrisen oder Konkurse von Finanzinstituten machen.
2. Ansteckungsrisiken: Obwohl das Schattenbankwesen nicht direkt mit den traditionellen Banken verbunden ist, kann es erhebliche Verflechtungen zwischen den beiden Systemen geben. Beispielsweise kann eine Krise im Schattenbankensektor über gemeinsam genutzte Kredite oder Finanzinstrumente auf die traditionellen Banken übergreifen und so die systemischen Risiken vergrößern.
3. Geringe Transparenz: Da die Akteure des Schattenbankwesens nicht so streng reguliert werden wie die Banken, gibt es weniger Transparenz über ihre Aktivitäten. Dies macht es für Regulierungsbehörden und Investoren schwieriger, die potenziellen Risiken, die mit diesem Sektor verbunden sind, zu überwachen und zu bewerten.
4. Prozyklizität: Das Schattenbankwesen neigt dazu, die Konjunkturzyklen zu verstärken. In Wachstumsperioden ist die Kreditvergabe oft reichlich, was zu Finanzblasen führen kann. In Krisenzeiten hingegen kann der schnelle Abfluss von Liquidität aus diesem Sektor wirtschaftliche Rezessionen verschlimmern.

Schattenbanking und die Finanzkrise von 2008

Die Rolle des Schattenbankwesens wurde während der Finanzkrise von 2008 stark beleuchtet. Vor der Krise wurde ein großer Teil der Kredite in der US-Wirtschaft von Nichtbanken über komplexe Finanzinstrumente wie hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) und andere Derivate ausgegeben. Als der Immobilienmarkt zusammenbrach, verloren diese Instrumente einen Großteil ihres Wertes und lösten eine Liquiditätskrise im Schattenbankensystem aus.

Die Krise offenbarte, dass das Schattenbankwesen zu groß und riskant geworden war und nur schwach reguliert wurde. Infolgedessen haben die globalen Finanzbehörden begonnen, dem Sektor mehr Aufmerksamkeit zu schenken und neue Regeln zu entwickeln, um einige seiner Aktivitäten besser zu überwachen und zu regulieren.

Regulierung und Reformen nach der Krise

Nach der Finanzkrise von 2008 wurden Anstrengungen unternommen, um bestimmte Aspekte des Schattenbankwesens besser zu regulieren. Zu den Maßnahmen, die ergriffen wurden, gehören

• Höhere Transparenzanforderungen: Die Regulierungsbehörden verlangten, dass bestimmte Aktivitäten des Schattenbankwesens, insbesondere Verbriefungen und Derivate, stärker beaufsichtigt werden und dass die Risiken besser gemessen werden.
• Reduzierung der Hebelwirkung: Regeln zur Begrenzung der übermäßigen Verschuldung von Akteuren des Schattenbankwesens wurden eingeführt, um Liquiditätskrisen ähnlich denen von 2008 zu vermeiden.
• Verstärkte Aufsicht: Die Finanzbehörden, wie das Financial Stability Board (FSB), verfolgen die Entwicklung des Schattenbankwesens genau, um neue Schwachstellen zu erkennen und die Regulierungen entsprechend anzupassen.