Zyklische Wertpapiere sind Aktien oder Vermögenswerte von Unternehmen, deren finanzielle Leistung und Rentabilität eng mit dem Konjunkturzyklus verbunden sind. Diese Unternehmen unterliegen starken Schwankungen ihrer Gewinne und Aktienkurse in den verschiedenen Phasen des Konjunkturzyklus: Aufschwung, Rezession, Erholung oder Abschwung.

Was ist ein zyklischer Wert?

Sogenannte “zyklische” Unternehmen stellen Waren oder Dienstleistungen bereit, die in Zeiten des Wirtschaftswachstums in der Regel stärker nachgefragt werden, während sie in Zeiten des Abschwungs oder der Rezession weniger gefragt sind. Daher steigen ihr Umsatz und ihre Rentabilität, wenn die Wirtschaft wächst, und gehen zurück, wenn die Wirtschaft in eine Rezession gerät.

Typische Beispiele für zyklische Werte :

• Automobil: Der Verkauf von Autos wird stark vom Vertrauen der Verbraucher beeinflusst. In Zeiten des Wirtschaftswachstums sind die Menschen eher bereit, neue Fahrzeuge zu kaufen.
• Baugewerbe: Immobilien und Unternehmen, die mit dem Baugewerbe verbunden sind (Baumaterialien, Ausrüstung usw.), florieren, wenn die Wirtschaft gut läuft und die Investitionen steigen.
• Tourismus und Freizeit: In Zeiten wirtschaftlicher Prosperität steigt die Nachfrage nach Reise-, Hotel- und Freizeitangeboten.
• Schwerindustrie: Unternehmen, die Investitionsgüter oder Rohstoffe produzieren, reagieren empfindlich auf Konjunkturzyklen, da ihre Aktivitäten von Unternehmensinvestitionen und Infrastrukturprojekten abhängen.

Verhalten zyklischer Werte in wirtschaftlichen Phasen

1. In Zeiten des Wirtschaftswachstums: Zyklische Werte tendieren zu einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung. Wenn die Wirtschaft wächst, geben die Verbraucher mehr aus, die Unternehmen investieren mehr und die Nachfrage nach zyklischen Produkten und Dienstleistungen steigt. Dies führt zu höheren Gewinnen für diese Unternehmen und damit zu steigenden Aktienkursen.
2. In einer Rezession oder einem Abschwung: Umgekehrt sinkt während einer wirtschaftlichen Kontraktionsphase die Nachfrage nach nicht-essentiellen Waren und Dienstleistungen. Verbraucher und Unternehmen verschieben oder kürzen ihre Ausgaben, was sich auf zyklische Unternehmen auswirkt. Ihre Gewinne sinken und ihre Aktien folgen in der Regel diesem Rückgang.

Unterschied zu defensiven Werten

Im Gegensatz zu zyklischen Werten handelt es sich bei defensiven Werten um Aktien von Unternehmen, die unabhängig von den wirtschaftlichen Bedingungen eine relativ stabile Performance aufweisen. Sie stammen häufig aus Sektoren, die Güter und Dienstleistungen des täglichen Bedarfs anbieten, wie z.B. Lebensmittelunternehmen, Versorgungsunternehmen (Strom, Wasser, Gas) oder Unternehmen des Gesundheitswesens. Diese Sektoren sind weniger anfällig für Konjunkturschwankungen, da ihre Produkte und Dienstleistungen auch in Rezessionszeiten nachgefragt werden.

Investitionsstrategien

Die Investition in zyklische Aktien kann interessante Gelegenheiten bieten, insbesondere wenn sich die Wirtschaft erholt oder wächst. Zyklische Aktien tendieren dann zu einem schnellen Anstieg, der oftmals stärker ausfällt als der von defensiven Werten.

In Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs können diese Werte jedoch stark fallen. Aus diesem Grund sollten Anleger die Konjunkturzyklen aufmerksam verfolgen und Phasenwechsel antizipieren, um ihr Portfolio anzupassen. Einige Anleger verfolgen eine “prozyklische” Strategie, indem sie ihr Engagement in zyklischen Werten in einer Phase der wirtschaftlichen Erholung erhöhen und dieses Engagement vor einer erwarteten Rezession reduzieren.