Von Patrick Artus
Eine “Value Stock” ist eine Aktie, deren Kurs im Vergleich zu den üblichen Börsenkriterien niedrig ist. Value-Aktien sind vor allem in den Bereichen Finanzdienstleistungen, Gesundheit, Industrie und Energie zu finden. Eine “Wachstumsaktie” ist die Aktie eines Unternehmens, dessen Gewinne (Einkommen) überdurchschnittlich schnell wachsen, weil es in einem stark wachsenden Sektor tätig ist und über eine große Marktmacht verfügt. Wachstumsaktien sind vor allem im Bereich der neuen Technologien zu finden, z.B. die Magnificent 7 (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia).
Wir fragen uns, ob das Ergebnis der US-Wahlen die relative Performance von Growth Stocks gegenüber Value Stocks beeinflussen wird.
Donald Trump sagte, er wolle Zölle auf alle Importe in die USA einführen und den Inflation Reduction Act (IRA) aufheben. Trump will auch die Einwanderung drastischer reduzieren als Kamala Harris.
Kamala Harris will Immobilienkäufern helfen, Eltern ab der Geburt des ersten Kindes unterstützen, bestimmte Preise begrenzen und die Steuern für die Mittelschicht senken.
Wir können erwarten, dass :
- der Wahl von Donald Trump eine höhere Inflation (Zölle, Einwanderungsstopp) und ein geringeres Wachstum (Einwanderungsstopp, Abschaffung der IRA) als im Falle einer Wahl von Kamala Harris zu erwarten wäre;
- der Wahl von Kamala Harris, ein Anstieg des Staatsdefizits über das Niveau hinaus, das sich aus der Wahl von Donald Trump ergeben würde, mit einer Unterstützung der Nachfrage der Mittelschicht.
Welche Auswirkungen hat dies auf Value Stocks und Growth Stocks?
- Inflation (Wahl von Donald Trump) würde zu einem Anstieg der Zinssätze führen, was für Wachstumswerte ungünstig ist; steigende Zinssätze begünstigen jedoch Unternehmen, die viel Bargeld halten;
- Ein Rückgang des Wachstums wäre auch für Wachstumswerte ungünstig, insbesondere wenn er im Falle der Wahl von Donald Trump durch die Abschaffung der IRA verursacht würde;
- Höhere Sozialausgaben und öffentliche Defizite (Wahl von Kamala Harris) würden sich günstig auf Wertaktien auswirken, da sie die Nachfrage nach Gütern, die von der Mittelschicht konsumiert werden (Gesundheit, Energie, Industrieprodukte), ankurbeln würden.
Insgesamt ist zu erwarten, dass sich der Abstand zwischen den Growth- und Value-Indizes verengen wird, im Falle der Wahl von Donald Trump durch einen Rückgang der Growth Stocks, im Falle der Wahl von Kamala Harris durch einen Anstieg der Value Stocks.
