Von Patrick Artus
Der erste Unterschied ergibt sich aus den Produktivitätsgewinnen, die in den USA hoch und in der Eurozone negativ sind. Dies führt in jüngster Zeit zu einer niedrigen Lohninflation in den USA und einer hohen in der Eurozone, zumal die Lohnerhöhungen in den USA durch das Wachstum der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter und die Zuwanderung gebremst werden, während sie in der Eurozone durch den Rückgang der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter stimuliert werden.
Der Unterschied zwischen den Produktivitätszuwächsen in den USA und der Eurozone ergibt sich aus dem Unterschied zwischen den Investitionsanstrengungen in neue Technologien und dem Unterschied zwischen den Ausgaben für Forschung und Entwicklung. Dies führt zu einer großen Diskrepanz zwischen dem Potenzialwachstum der USA und der Eurozone, die durch die Diskrepanz zwischen den Wachstumsraten der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter noch verstärkt wird.
Schließlich gibt es auch einen großen Unterschied in der Entwicklung der Profitabilität und der Gewinnspannen. Dies ist auf den geringen Anstieg der Lohnstückkosten in den USA zurückzuführen (da die Reallöhne weniger stark gestiegen sind als die Arbeitsproduktivität).
Insgesamt haben die USA strukturell eine niedrigere Inflation, ein stärkeres Wachstum und eine höhere Unternehmensrentabilität als die Eurozone, aber als Folge der für die Arbeitnehmer ungünstigeren Einkommensverteilung haben die USA auch ein deutlich höheres Niveau an Ungleichheit und Armut als die Eurozone.
