La course à l’intelligence artificielle exige désormais davantage de capitaux que les géants technologiques ne peuvent en générer seuls. Dans son point marchés du 12 novembre 2026, Cogefi Gestion analyse le passage progressif d’un modèle d’autofinancement à un recours accru à la dette.
Selon les estimations présentées, les investissements cumulés d’Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta et Oracle pourraient dépasser 1 100 milliards de dollars en 2027. Les engagements hors bilan, notamment les locations de centres de données à long terme, renforcent également leur exposition financière.
Les risques diffèrent toutefois selon les acteurs. Pour les grands groupes établis, l’enjeu porte surtout sur la rentabilité future des infrastructures. Pour les fournisseurs de capacités de calcul spécialisés, comme CoreWeave ou Nebius, l’endettement élevé rend l’accès au financement plus sensible aux exigences des marchés.
Cogefi souligne aussi que certaines recettes du secteur proviennent des investissements réalisés par d’autres entreprises du même écosystème. Cette interdépendance invite à distinguer la croissance des infrastructures de l’émergence d’une demande finale durablement rentable.
Le défi central consiste donc à financer l’expansion jusqu’à ce que les revenus de l’IA justifient les capitaux engagés, dans un environnement où le coût de l’argent reste élevé.
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