El término dovish se refiere a una actitud o enfoque moderado, conciliador y acomodaticio de la política monetaria, generalmente adoptado por un banco central. Los responsables políticos descritos como dovish (palomas) favorecen las políticas destinadas a apoyar el crecimiento económico, a menudo manteniendo bajos los tipos de interés y aplicando medidas de estímulo como los programas de flexibilización cuantitativa. Su principal objetivo es estimular la economía, sobre todo cuando el crecimiento es débil o el desempleo elevado, aunque ello implique tolerar una mayor inflación a corto plazo.
El término dovish contrasta con hawkish, que se refiere a un enfoque más estricto y conservador de la política monetaria, en el que las autoridades tratan de combatir la inflación subiendo los tipos de interés, a menudo en detrimento del crecimiento económico.
Los bancos centrales, como la Reserva Federal estadounidense (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra, suelen alternar posturas moderadas y agresivas en función de las condiciones económicas. Cuando los banqueros centrales son pesimistas, son más propensos a recortar los tipos de interés o a mantenerlos bajos, lo que abarata el crédito, fomentando el endeudamiento y la inversión. Esto puede apoyar la recuperación económica en periodos de recesión o crecimiento lento.
Un ejemplo reciente de postura dovish se produjo tras la crisis financiera de 2008 y durante la pandemia del COVID-19. Para apoyar a las economías afectadas por estas crisis, los principales bancos centrales aplicaron políticas ultraacomodaticias, como la reducción de los tipos de interés a niveles cercanos a cero y programas masivos de compra de activos. Estas medidas pretendían impulsar la demanda y evitar la deflación, a pesar del riesgo de crear presiones inflacionistas a largo plazo.
Sin embargo, el enfoque moderado no está exento de críticas. Algunos economistas creen que, al tolerar una mayor inflación, estas políticas pueden acabar desestabilizando la economía al reducir el poder adquisitivo de los hogares y desencadenar burbujas de activos. Pero en tiempos de inflación baja y crecimiento lento, a menudo se favorece el enfoque moderado para reactivar la economía e impulsar el empleo.
