Por Patrick Artus
Una “acción de valor” es una acción cuyo precio es bajo en comparación con los criterios habituales del mercado bursátil. Las acciones de valor se encuentran principalmente en los servicios financieros, la sanidad, la industria y la energía. Una acción de crecimiento es una acción de una empresa cuyos beneficios (ingresos) crecen más deprisa que la media porque pertenece a un sector de alto crecimiento y tiene un poder de mercado significativo. Las acciones de crecimiento se encuentran principalmente en las nuevas tecnologías, como las 7 Magníficas (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia).
Nos preguntamos si el resultado de las elecciones estadounidenses influirá en el rendimiento relativo de los valores de crecimiento en comparación con los de valor.
Donald Trump ha dicho que quiere introducir aranceles sobre todas las importaciones estadounidenses y derogar la Ley de Reducción de la Inflación (IRA). Donald Trump también quiere reducir la inmigración mucho más radicalmente que Kamala Harris.
Kamala Harris quiere ayudar a los compradores de propiedades, ayudar a los padres desde el nacimiento de su primer hijo, controlar ciertos precios y reducir los impuestos para la clase media.
Podemos esperar :
- de la elección de Donald Trump, un aumento de la inflación (aranceles, freno a la inmigración) y una ralentización del crecimiento (freno a la inmigración, abolición del IRA) en comparación con lo que ocurriría si Kamala Harris fuera elegida;
- de la elección de Kamala Harris, un aumento del déficit público por encima del nivel que resultaría de la elección de Donald Trump, con el apoyo de la demanda de la clase media.
¿Cuáles son las consecuencias para las acciones de valor y las acciones de crecimiento?
- La inflación (elección de Donald Trump) provocaría una subida de los tipos de interés, lo que es desfavorable para las acciones de crecimiento; sin embargo, una subida de los tipos de interés favorece a las empresas que tienen mucho efectivo;
- La disminución del crecimiento también sería desfavorable para los valores de crecimiento, especialmente si, en el caso de la elección de Donald Trump, fuera consecuencia de la abolición del IRA;
- el aumento del gasto social y de los déficits públicos (elección de Kamala Harris) sería favorable para las acciones de valor al estimular la demanda de bienes consumidos por la clase media (sanidad, energía, productos industriales).
En general, podemos esperar un estrechamiento de la brecha entre los índices de crecimiento y de valor, en el caso de la elección de Donald Trump a través de un descenso de las acciones de crecimiento, y en el caso de la elección de Kamala Harris a través de un aumento de las acciones de valor.
