Le terme “Fed Put” est couramment utilisé par les analystes et investisseurs pour désigner une perception largement répandue selon laquelle la Réserve fédérale américaine (la Fed) interviendrait pour soutenir les marchés financiers en cas de crise. Bien que le terme ne fasse pas référence à une politique officielle, il reflète l’idée que la Fed agirait comme un filet de sécurité pour les investisseurs, en ajustant ses politiques monétaires, notamment les taux d’intérêt, pour éviter ou atténuer une chute significative des marchés boursiers.

Origine du terme

L’expression “put” fait allusion à une option de vente (“put option”) dans le monde de la finance, qui permet à un investisseur de vendre un actif à un prix fixé, offrant ainsi une protection contre une baisse de valeur. Transposée dans le cadre de la politique monétaire, il suggère que la banque centrale américaine intervient pour protéger les marchés financiers en cas de déclin majeur, notamment en réduisant les taux d’intérêt ou en adoptant des mesures d’assouplissement quantitatif.

Le terme est apparu pour la première fois à la fin des années 1990 sous la présidence d’Alan Greenspan, alors président de la Fed. Après le krach boursier de 1987 et la bulle des dot-com dans les années 2000, la Fed a été perçue comme intervenant de manière proactive pour limiter les dégâts économiques, alimentant la croyance qu’elle n’hésiterait pas à abaisser les taux d’intérêt pour éviter une récession prolongée. Ce comportement a alors été qualifié de “Greenspan Put”, avant que le terme “Fed Put” ne devienne plus générique.

Son rôle dans les marchés financiers

Le Fed Put influence profondément la psychologie des marchés financiers. Lorsque les investisseurs croient que la Fed est prête à intervenir pour soutenir les actifs risqués, ils peuvent être incités à prendre davantage de risques, dans l’idée que les pertes potentielles seront limitées par l’action de la banque centrale. Cette dynamique peut parfois créer des bulles d’actifs, où les prix des actions ou des obligations augmentent de manière déconnectée des fondamentaux économiques.

Cependant, l’existence d’un Fed Put n’est pas garantie, et il repose davantage sur une perception que sur une politique monétaire explicite. En effet, la Fed a pour mandat principal de maintenir la stabilité des prix et de favoriser le plein emploi. Elle n’a pas de mandat officiel pour protéger les marchés financiers, mais elle peut ajuster ses politiques en fonction des impacts économiques plus larges d’une chute des marchés.

Le Fed Put à l’épreuve des crises

Lors de la crise financière de 2008 et de la pandémie de COVID-19 en 2020, le Fed Put s’est manifesté par une baisse rapide des taux d’intérêt, accompagnée de programmes d’assouplissement quantitatif (rachats massifs d’actifs) pour stabiliser l’économie. Ces actions ont rassuré les investisseurs et permis une reprise rapide des marchés. Toutefois, cette perception de soutien permanent de la Fed reste sujette à débat. Certains économistes estiment que cette approche favorise la prise de risques excessive et pourrait contribuer à l’instabilité financière à long terme.

En conclusion, le Fed Put est devenu un élément central de la dynamique des marchés financiers modernes. Bien qu’il n’ait pas de fondement officiel, il reste une clé de lecture importante pour comprendre les attentes des investisseurs et la manière dont la Fed gère les périodes de turbulences économiques.