Le terme hawkish, dans le domaine de la finance et de la politique monétaire, désigne une approche stricte et conservatrice adoptée par les banques centrales pour lutter contre l’inflation. Les décideurs qualifiés de hawkish (faucons) privilégient la stabilité des prix au détriment de la croissance économique à court terme. Leur objectif principal est de contrôler l’inflation en augmentant les taux d’intérêt et en restreignant l’offre de monnaie, même si cela peut freiner l’expansion économique ou accroître le chômage à court terme.
Les politiques monétaires hawkish sont généralement appliquées dans des contextes de forte inflation ou de surchauffe économique, où les banquiers centraux estiment que les prix augmentent trop rapidement et doivent être maîtrisés pour éviter des déséquilibres à long terme. En augmentant les taux d’intérêt, les banques centrales rendent les emprunts plus coûteux, ce qui tend à freiner la consommation, les investissements et, par conséquent, la demande globale. Cette réduction de la demande permet alors de ralentir l’inflation.
Le terme hawkish s’oppose à dovish, qui désigne une posture plus accommodante et souple, visant à stimuler la croissance par des taux d’intérêt bas et des politiques monétaires expansionnistes.
Un exemple classique d’approche hawkish s’est produit dans les années 1980 sous la direction de Paul Volcker, alors président de la Réserve fédérale américaine. Confrontée à une inflation galopante, la Fed a relevé les taux d’intérêt de manière agressive pour maîtriser les pressions inflationnistes, bien que cela ait plongé l’économie américaine dans une récession temporaire. Cette politique hawkish a néanmoins permis de stabiliser l’économie à long terme en ramenant l’inflation sous contrôle.
De manière plus récente, dans les années qui ont suivi la pandémie de COVID-19, certaines banques centrales ont adopté une posture hawkish en réponse à la montée de l’inflation provoquée par les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la relance post-pandémique. La Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne (BCE) et d’autres banques centrales ont progressivement augmenté leurs taux d’intérêt à partir de 2022 pour freiner les hausses de prix, marquant ainsi un tournant vers des politiques plus strictes après des années d’accommodement monétaire.
Une politique hawkish est souvent critiquée pour ses effets potentiellement récessifs à court terme, notamment sur l’emploi et la croissance. Cependant, les défenseurs de cette approche estiment qu’il est essentiel de contrôler l’inflation avant qu’elle ne devienne incontrôlable, car une inflation persistante peut éroder le pouvoir d’achat, déstabiliser les économies et miner la confiance des investisseurs.
En résumé, une posture hawkish en politique monétaire consiste à privilégier la lutte contre l’inflation à travers une politique de taux d’intérêt élevés et un resserrement monétaire, même si cela implique de ralentir la croissance économique. Cette approche est adoptée par les banques centrales dans les périodes où la stabilité des prix devient une priorité absolue, au détriment d’une expansion rapide de l’économie.
