Les spreads sont un concept fondamental dans le monde de la finance, notamment sur les marchés financiers et obligataires. En termes simples, le spread représente la différence entre deux valeurs ou taux, souvent entre les prix d’achat et de vente d’un actif, ou entre deux taux d’intérêt. Cette notion joue un rôle central dans la détermination des coûts de transaction, l’évaluation du risque et la rentabilité des investissements. On retrouve les spreads dans divers contextes, qu’il s’agisse du trading d’actions, d’obligations, de devises, ou encore de produits dérivés.
L’une des formes les plus courantes est le spread bid-ask (ou bid-offer), qui représente la différence entre le prix auquel un acheteur est prêt à acheter (bid) et le prix auquel un vendeur est prêt à vendre (ask) un actif financier, comme une action ou une obligation. Ce spread est un indicateur important de la liquidité d’un marché : un spread étroit signifie généralement que l’actif se négocie sur un marché liquide où les transactions sont fréquentes, tandis qu’un spread large suggère un marché moins liquide, avec moins d’acheteurs et de vendeurs disponibles. Les market makers, qui facilitent la liquidité des marchés, jouent un rôle crucial dans la fixation de ces spreads, qui leur permettent de réaliser des profits sur la différence entre les prix d’achat et de vente.
Sur le marché obligataire, un autre type de spread très important est le spread de crédit, également appelé “prime de risque”. Il s’agit de la différence de rendement entre une obligation risquée (comme une obligation d’entreprise ou un emprunt d’État de pays en difficulté) et une obligation sans risque, généralement représentée par un emprunt d’État à long terme comme le Trésor américain ou les obligations allemandes (Bunds). Ce spread est une mesure du risque perçu : plus l’écart est important, plus les investisseurs exigent une prime élevée pour compenser le risque de défaut de l’émetteur. Par exemple, une entreprise financièrement fragile devra offrir un rendement plus élevé pour attirer les investisseurs, ce qui se traduit par un spread de crédit plus large.
Les spreads de taux d’intérêt sont également utilisés pour analyser les conditions économiques et monétaires d’un pays ou d’une zone économique. L’un des exemples les plus connus est le spread entre les taux à long terme et les taux à court terme, souvent utilisé pour déterminer l’état de la courbe des taux. Une courbe des taux normale montre un spread positif, avec des taux longs plus élevés que les taux courts, ce qui reflète une économie en croissance. En revanche, un spread négatif, où les taux courts dépassent les taux longs (inversion de la courbe des taux), peut indiquer une récession imminente.
Sur le marché des devises (Forex), les spreads sont cruciaux pour les traders. Le spread représente la différence entre le prix d’achat et le prix de vente d’une paire de devises, comme l’euro contre le dollar américain (EUR/USD). Les brokers Forex gagnent principalement sur ces spreads, qui peuvent être fixes ou variables en fonction des conditions du marché. Des spreads serrés sont souvent favorables pour les traders à court terme, comme les scalpers, car ils réduisent le coût de chaque transaction.
Dans le monde des produits dérivés, les spreads prennent une autre forme, celle des stratégies d’arbitrage. Par exemple, dans le cadre des options, un “spread” peut désigner une stratégie où l’on achète et vend des options de différents prix d’exercice ou de différentes échéances pour profiter de la différence de valorisation. Ces stratégies de “spreads” permettent aux traders de limiter leurs risques tout en essayant de capturer des opportunités d’arbitrage sur les marchés.
Enfin, les spreads jouent un rôle clé dans l’évaluation du risque de crédit des institutions financières. Les institutions financières surveillent attentivement les variations des spreads de crédit, car des spreads plus larges indiquent une aversion accrue au risque des investisseurs et peuvent signaler des tensions sur les marchés. Cela influence la capacité des entreprises et des gouvernements à emprunter à des coûts raisonnables.
