Les valeurs cycliques sont des actions ou des actifs d’entreprises dont la performance financière et la rentabilité sont étroitement liées aux cycles économiques. Ces entreprises connaissent des fluctuations marquées de leurs bénéfices et de leurs cours de Bourse en fonction des différentes phases du cycle économique : expansion, récession, reprise ou ralentissement.

Qu’est-ce qu’une valeur cyclique ?

Les entreprises dites “cycliques” fournissent des biens ou des services qui sont généralement plus demandés en période de croissance économique et moins en période de ralentissement ou de récession. En conséquence, leur chiffre d’affaires et leur rentabilité augmentent lorsque l’économie est en expansion, et diminuent lorsque l’économie entre en récession.

Exemples typiques de valeurs cycliques :

• Automobile : Les ventes de voitures sont fortement influencées par la confiance des consommateurs. En période de croissance économique, les gens sont plus enclins à acheter de nouveaux véhicules.
• Construction : L’immobilier et les entreprises liées à la construction (matériaux de construction, équipement, etc.) prospèrent lorsque l’économie se porte bien et que les investissements augmentent.
• Tourisme et loisirs : Les secteurs liés aux voyages, à l’hôtellerie ou aux loisirs voient leur demande augmenter en période de prospérité économique.
• Industrie lourde : Les entreprises produisant des biens d’équipement ou des matières premières sont sensibles aux cycles économiques, car leur activité dépend de l’investissement des entreprises et des projets d’infrastructures.

Comportement des valeurs cycliques dans les phases économiques

1. En période de croissance économique : Les valeurs cycliques tendent à surperformer. Lorsque l’économie est en expansion, les consommateurs dépensent plus, les entreprises investissent davantage, et la demande pour les produits et services cycliques augmente. Cela conduit à une augmentation des bénéfices pour ces entreprises, et donc à une hausse de leurs actions.
2. En période de récession ou de ralentissement : À l’inverse, pendant une phase de contraction économique, la demande pour les biens et services non essentiels diminue. Les consommateurs et les entreprises reportent ou réduisent leurs dépenses, ce qui affecte les entreprises cycliques. Leurs bénéfices chutent, et leurs actions suivent généralement cette baisse.

Différence avec les valeurs défensives

Contrairement aux valeurs cycliques, les valeurs défensives sont des actions d’entreprises dont les performances sont relativement stables, quelles que soient les conditions économiques. Elles sont souvent issues de secteurs offrant des biens et services de première nécessité, comme les entreprises de l’alimentation, des services publics (électricité, eau, gaz) ou de la santé. Ces secteurs sont moins sensibles aux variations de la conjoncture économique, car leurs produits et services sont toujours demandés, même en période de récession.

Stratégies d’investissement

Investir dans des valeurs cycliques peut offrir des opportunités intéressantes, notamment lorsque l’économie est en reprise ou en pleine croissance. Les actions cycliques ont alors tendance à connaître une hausse rapide, souvent plus marquée que celle des valeurs défensives.

Cependant, en période de ralentissement économique, ces valeurs peuvent subir des baisses importantes. C’est pourquoi les investisseurs doivent être attentifs aux cycles économiques et anticiper les changements de phase pour ajuster leur portefeuille. Certains investisseurs adoptent une stratégie “pro-cyclique”, augmentant leur exposition aux valeurs cycliques en phase de reprise économique et réduisant cette exposition avant une récession attendue.