Par Patrick Artus
Une « action de valeur » (value stock) est une action dont le cours est bas par rapport aux critères boursiers habituels. Les « value stocks » sont surtout présents dans les services financiers, la santé, l’industrie et l’énergie. Une « action de croissance » (growth stock) est l’action d’une entreprise dont les profits (les revenus) croissent plus vite que la moyenne parce qu’elle est dans un secteur en croissance forte, qu’elle a un pouvoir de marché important. Les actions de croissance se trouvent surtout dans les nouvelles technologies par exemple les 7 Magnifiques (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia).
Nous nous demandons si le résultat de l’élection américaine pourra influencer la performance relative des growth stocks vis-à-vis des value stocks.
Donald Trump a déclaré qu’il voulait mettre en place des droits de douane portant sur toutes les importations des Etats-Unis et annuler l’Inflation Reduction Act (IRA). Donald Trump veut par ailleurs réduire l’immigration beaucoup plus radicalement que Kamala Harris.
Kamala Harris veut aider les acquéreurs de biens immobiliers, aider les parents dès la naissance du premier enfant, encadrer certains prix, réduire les impôts de la classe moyenne.
On peut attendre :
- de l’élection de Donald Trump, un surcroît d’inflation (droits de douane, arrêt de l’immigration) et un freinage de la croissance (arrêt de l’immigration, suppression de l’IRA) par rapport à ce qui se passerait si Kamala Harris était élue ;
- de l’élection de Kamala Harris, une hausse du déficit public au-delà du niveau qui résulterait de l’élection de Donald Trump, avec un soutien de la demande de la classe moyenne.
Quelles conséquences sur les value stocks et les growth stocks ?
- l’inflation (élection de Donald Trump) conduirait à une hausse du taux d’intérêt, qui est défavorable aux valeurs de croissance ; cependant, la hausse des taux d’intérêt favorise les sociétés qui détiennent beaucoup de cash ;
- le recul de la croissance serait défavorable aussi aux valeurs de croissance, surtout s’il résultait dans le cas de l’élection de Donald Trump de la suppression de l’IRA ;
- la hausse des dépenses sociales et des déficits publics (élection de Kamala Harris) serait favorable aux actions de valeur en stimulant la demande des biens consommés par la classe moyenne (santé, énergie, produits industriels).
Au total, on peut attendre un resserrement de l’écart entre les indices growth et value, dans le cas de l’élection de Donald Trump par le recul des “growth stocks”, dans le cas de l’élection de Kamala Harris par la progression des “value stocks”.
