Après un été marqué par l’accord sur les droits de douane avec les États-Unis, les marchés obligataires respirent un peu. Mais le répit pourrait être de courte durée : les tarifs moyens s’installent autour de 18 %, l’inflation américaine reste au-dessus de la cible de la Fed et la pression politique sur Jerome Powell s’intensifie. En parallèle, les taux longs poursuivent leur hausse, sous l’effet des politiques budgétaires expansionnistes et des besoins de financement massifs. En Europe, la croissance résiste mais reste vulnérable aux chocs commerciaux. Philippe Tranchet (Mandarine Gestion) décrypte les enjeux pour les taux, le crédit et les portefeuilles.

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